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导致5月以来A股振荡整理的因素主要有两点。
央行多政策呵护资金面,缓解流动性分层。截至昨日,央行通过两次超量续作MLF、先后开展跨月的28以及14天逆回购操作,共计投放资金达15050亿元,已经远远超过6月全月资金缺口11930亿元。在半年末时点,包商事件导致的信用分层和流动性分层加剧了中小银行流动性跨季压力,MLF定向操作与此前增加再贴现和SLF额度等的政策意图均在于缓解流动性分层。从货币政策层面,总量偏松、定向支持、增信、窗口指导等工具齐上阵。虽然从政策力度上看股票如何申请杠杆,仍然偏于谨慎,但在一定程度上稳定了市场预期。对于中小银行的流动性收紧,央行可以通过公开市场操作、再贴现、SLF等工具进行定向支持,料中小银行流动性处境将逐步改善。