（原标题：如何应对利差损风险？新华保险董事长和总精算师这样说）

“利差损风险不是新华保险一家的事，是整个行业共同面对的课题和问题，新华保险希望在这方面能够做得更好。”新华保险董事长杨玉成在3月28日的2023年度业绩发布会上说。

作为大型寿险公司之一的新华保险，自然也被问及如何评估和应对利差损风险。在发布会上作出回应的除了杨玉成，还有该公司副总裁、总精算师、董秘龚兴峰。

新华保险如何应对？龚兴峰表示，首先就是做好资产负债管理。从证券业跨界而来的杨玉成重点阐述了投资端的想法和打法，要从“做长、做宽、做深”三个方向发力。

真正提高资产负债的联动

龚兴峰表示，2023年投资市场的波动给整个寿险业上了一堂生动的利差损风险课程。即，利率对长期负债而言有杠杆作用，如果不能覆盖负债成本，产生的损失可能是巨大的。

谈及利差损风险应对，龚兴峰表示，首先就是资产负债管理。

一是需要从更高层面、穿透周期的角度来看待寿险业务，要加强长期主义的理念。一时的投资波动是一方面，还要对长期投资收益水平、利润水平有清醒认识。寿险经营是长期的，寿险长期资金能穿越周期，但不意味着每一家管资金的保险公司都能跟着穿越周期。所以需要贯彻落实长期主义，把握好寿险经营的规律，看得更长远，才能对资产端和负债端有更高驾驭水平。

二是提高差异化竞争能力。龚兴峰表示，在激烈的保险市场竞争中，产品和服务趋于同质化，要走出差异化道路。差异化体现为公司资产端和负债端的与众不同，既要看到自身长板，也要看短的方向，提高核心竞争能力。新华保险在压降负债成本、突出产品竞争能力、提高服务生态建设和加强以客户为中心建设等方面，已有很多举措。

三是真正提高资产负债管理的联动。要把资产端与负债端的壁垒打穿，在公司的组织架构上强化对于资产负债管理的统筹领导。

他介绍了新华保险近期实践。对一些分红产品账户成立专班，构成人员包括寿险的渠道部门，寿险的负债管理部门，以及投资部门和资产管理公司具体负责账户的投资经理。专班人员一起研判未来发展情况，包括负债端销售的情况、资产端配置情况，形成资产负债联动，打破隔离墙。

由此，一方面负债端压降成本，降低3.5%定价利率的产品，严格执行“报行合一”，并希望能压降销售费用和其他管理费用，提高管理效率，压降不必要的成本，更多让利于客户。同时，资产端也提升了专业化、市场化管理要求。

四是需要不断创新。他表示，新华保险自身产品对于利率敏感度较高，下一步会加大对万能、分红等“利变性”产品的创新力度，以及销售力度，从而从长期更好地压降低利差损风险可能的敞口。

投资端要“做长、做宽、做深”

杨玉成分析，过去几十年中国经济高速发展，支撑和伴随了寿险行业发展，过去的资产端收益高于负债端成本，更多是利差益，不存在利差损。现在随着经济周期变化，行业面临利差损风险。对于新华保险的应对，他重点阐述了投资端的打法思路。

一方面，在总体方向上，随着我国经济从高速发展迈入高质量发展阶段，经济转型发展空间较大，投资要以国家相关战略为指引，向具有新经济特征的领域转型和布局。

另一方面，在自身的投资资产管理上，各家公司有差异。对于新华保险未来的投资，杨玉成表示，要在三个方向发力，概括为“做长、做宽、做深”。

花生又被称为“长寿果”，有清咽润肺化痰、健脾和胃的作用，益处多多，我们可以用花生15克、山药20克、红枣15克、莲子15克、薏米100克一起来煮粥喝，有补肝养肾、益气健脾、清热解毒的作用。

我们都知道，生病要吃药。我们也常听人说：“是药三分毒”。用药是十分讲究科学和精准的事儿，千万不能大意。不合理的用药可能会带来副作用，甚至危害健康。

做长，即坚持长期投资、价值投资的理念。与交易型机构不同，寿险公司是市场上的长期机构投资主力，对资产持有周期较长。要发挥资金优势，稳健有序配置长期、超长期产品和持有型资产，实现稳定收益。

做宽，即丰富投资品种和投资策略。要加大符合国家战略的具有新经济特征的资产布局，包括新基建、新能源等，捕捉新质生产力带来的高质量投资机会。既支持国家战略，也分享新质生产力的红利，增厚投资收益。

做深，即加强投研能力，做深度研究、深度挖掘。他表示，要全面构建公司投研体系，巩固提升公司投研能力，着力加强各行业产业投研一体化建设。通过深度研究，深度挖掘，捕捉优质资产，重点持有优质资产，实现超额收益。

杨玉成还表示，在交易方面，新华保险将坚持非方向、低波动、绝对收益回报的策略。

年报显示，截至2023年末，新华保险总资产为1.4万亿元，投资规模1.3万亿元。2023年，该公司的总投资收益率为1.8%，净投资收益率为3.4%。2022年，在原会计准则下，其总投资收益率为4.3%，净投资收益率为4.6%。

校对：廖胜超在线配资软件